高通(纳斯达克代码：QCOM)报告第三季度销售额同比下降13%，净利润下降34%。投资者已经将高通股票从4月份的高点卖出了14%，但他们忽略了QCOM强劲的现金流。

投资者担心市场从4G移动产品过渡到5G。他们担心QCOM的5G芯片无法赢得全球向5G的过渡，但目前正在加速发展。

然而，高通在一次演讲中说，在过去的三个月里，它的设计胜利翻了一番。高通承认，消费者可能不愿意购买4G设备，等待5G设备，但该公司准备在2020年初的5G运营商系统集成时间表中上升。

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在截至9月的第四个财年，QCOM还根据非公认会计准则提供了65美分至75美分的指导。这略低于最近公布的6月份每股80美分的数据。这很重要，因为这实质上意味着QCOM的现金流不会大幅下降。

自由现金流与QCOM估值

事实上，高通(FCF)的自由现金流非常强劲。截至6月30日的9个月里，QCOM从其业务中获得了61亿美元的现金流。到今年9月，QCOM将创造75亿至80亿美元的收入。资本支出只有8亿美元，自由现金流(FCF)应该至少为70亿美元。

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这意味着其QCOM 940亿美元的估值并不昂贵。其70亿美元的FCF收益率为7.5%。与亚马逊(NASDAQ: AMZN)等大型科技公司相比，这是一个非常高的回报率，这家公司的FCF收益率只有2.5%。更好的是，高通的FCF受到大量专利技术和专利许可的推动。这样才能获得稳定的经常性收入。

QCOM的回购和分红覆盖面很广

高通的资产负债表也很好。它有超过144亿美元的现金和证券，只有164亿美元的长期债务。在过去的9个月里，作为股东资本回报的一种形式，股票回购已经超过了10亿美元。

高通在演讲中自豪地指出，通过股息和股票回购，它已经向股东返还了超过880亿美元。目前的股票回购计划还剩下78亿美元，这意味着股票持有者的价值更高。假设高通今年回购了13亿美元的股票，这意味着其回购利率约为940亿美元市值的1.4%。你可以期待QCOM每个季度继续按照计划回购股票。这是一种通过支付一定数量的股息来提高股价和增加剩余投资者每股股息的方法。

例如，高通股票的股息率为3.48%，目前每股股息率为2.48美元。这种股息每年仅花费约30亿美元，很容易被每年70亿美元的自由现金流所覆盖。

由于每年回购的股份数量减少，支付的30亿美元股息将在每股股息的基础上增加。因此，结合3.5%的股息收益率和1.4%的回购收益率，QCOM股票的总股东收益率为4.9%。这对投资者来说是非常有吸引力的回报。

QCOM股票的底线

展望未来，我们预计QCOM股票将继续显示稳定的自由现金流。高通表示，其2020年第一季度(截至2019年12月的季度)的销售和收入将与第四季度的指导方针相似。之后，预计QCOM将根据5G市场不断增长的市场份额开始拿出成绩。

高通股票的总收益率为4.9%，包括回购和股息收益率，非常有吸引力。耐心的投资者愿意为明年5G的潜在增长做准备，应该利用QCOM股票从4月份的最高价格中获利。