大家好，我是本栏目的编辑郝帅，现在就给大家讲解一下上面的问题。拼多多获得了“减持”评级，竞争加剧限制了其增长前景。

在几天前第一份涵盖拼多多的研究报告中，摩根大通给了拼多多“体重不足”的评级。预计2021年目标价为17美元，较拼多多当日收盘价19.84美元低14%。

未来几个季度，拼多多的销售和营销费用占比增长前景并不好。一方面，阿里和JD.COM决定优先在下沉市场寻找用户，这将导致拼多多不得不增加维护现有用户的成本。另一方面，拼多多需要借助中高端消费群体进一步扩大用户基础，阿里和JD.COM在一二线市场的地位无疑会对此构成阻力。

竞争加剧对拼多多的负面影响可能会持续几个季度以上。拼多多的长期财务前景很大程度上取决于每用户的货币化水平(每用户平均收入货币化率)。进入成熟的电商平台时，会花费一定的销售和营销费用来维护现有用户。